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来源:竞争战略 时间:2020/6/16
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《巴菲特致股东的信》

巴菲特著

读书笔记:(一)

「读《巴菲特致股东的信》》01」在中国,即使许多人认为巴菲特未必能在A股市场成功(人家在美国成功得好好的),但并不妨碍许多人信奉他,由此也信奉价值投资,去奥马哈旅游顺便朝圣的队伍越来越壮大。但信奉的人群中,永远都有相当比例的“伪信奉者”,甚至有时候后者还占有绝大比例。这很正常,坚持原则和坚持正确,在没有压力的情况下许多人都明白,压力大到一定程度就会“不明白”,可以理解的错误。但国内价值投资者更有意思,因为他们可以一边说是巴菲特价值投资的拥趸,一边说价值投资是一件说不清楚的概念,道可道非常道。然而巴菲特的价值投资,就是基于现金流判断的投资,一点也不模糊。国内真正身体力行这样价值投资的高段位知名投资人很少,段永平是一位,陈光明算一位。大道易于行简,知行难于合一。巴菲特认为“成长投资”和“价值投资”并非泾渭分明,成长就是价值的一个组成部分。

精彩片段

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读书笔记:(二)

「读《巴菲特致股东的信》》02」巴菲特说:芒格和我都知道,只要有优秀的队员,每个领队都会成绩斐然。这句话很有道理,但只是事务的一面。无论巴菲特和芒格如何谦逊(包括刻意谦逊和形式谦逊),对他们的卓越能力都不会有分毫影响。我们通常不会看到,一个平庸的领队会拥有更不要说长期拥有优秀的队员。这和良禽择木而栖是一回事,作为管理者,一面要尽力寻找优秀的队员,一面要尽力提升自己以配得上优秀的队员。对于短期利益和长期价值这对问题兄弟,巴菲特都爱,只是在发生冲突时优先宠爱后者。“如果管理层为了追逐短期的盈利而做出了错误的决策,会导致公司各方面的处境恶化,包括成本、客户满意度或品牌美誉度等遭受损害,后续再做大量的工作也无法弥补。”巴菲特无数次地反省于纺织业务的投资,只有一个目的:尽最大可能不犯同样的错误。他认为,最终英雄还要靠时势,管理技能的杰出依然敌不过大环境基本面的恶化,“如果你发现自己上了一艘长期漏水的船,那么,换一艘船所花费的精力可能比修补漏洞更富成效。”巴菲特指出,“好高骛远的预测,不仅散布了无用的乐观主义,更麻烦的是这腐蚀了CEO们的行为……企业很少能在波澜不惊、毫无意外的环境中一帆风顺地发展,所有盈利也不是简单顺利地可以预知。”

精彩片段

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读书笔记:(三)

「读《巴菲特致股东的信》》03」巴菲特曾表示自己不是那种自制力超强的人,但天生只想做符合逻辑的事。在符合逻辑的前提下,他的同理心才会出现。以谁来决定公司捐赠方向为例,巴菲特的理想模式是:如果公司有可用于慈善的钱,首先应捐给那些与公司运营相关的慈善事业,使公司直接受益且受益与捐赠大体相当;之后如有剩余则按各自持股比例以自己偏好进行捐赠。(我们发现,做捐赠,他用的也是商业正确的的规则。)比周星驰的“一万年”更进一步,巴菲特经常会用“永远持有”对待他的心头爱。市场往往会过于

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